江苏白酒2026年上半年市场评析：筑底分化，龙头韧性凸显
芝醉报告日期： 2026年7月29日
核心观点： 2026上半年，江苏白酒市场处于行业深度调整的筑底阶段，产量增速由负转正释放积极信号，但需求复苏之路仍不平坦。省内双寡头格局稳固，洋河战略调整初显成效，今世缘守正出奇；高端及大众价格带表现优于次高端，消费场景与群体正经历深刻变革。
一、 产量回暖与市场“L型”筑底 2026年上半年，江苏省白酒产业呈现企稳迹象。据江苏省统计局数据，1-6月全省规模以上企业白酒产量5.43万千升，同比增长2.9%。这一数据扭转了此前连续下滑的态势——2025年上半年江苏白酒产量同比下降15.0%，2026年1-5月产量仍为6.52万千升，同比下降4.7%。产量增速的由负转正，可视为行业供给端调整趋于稳定的信号。
但从需求端看，市场整体仍处于“L型”筑底阶段。东吴证券研报指出，2026年上半年白酒行业延续出清筑底态势，三季度或迎来新的库存周期拐点。端午期间渠道调研亦显示，江苏、安徽等区域动销仍有10%-20%的下滑，实际需求恢复尚需时日。招商证券调研也印证，江苏白酒大商预计春节动销同比下滑10%-15%。
二、 格局分化：苏酒双雄的战略攻守 洋河股份：静水流深，蓄力复苏。 作为苏酒龙头，洋河2025年围绕“深耕大本营、深度全国化”战略完成深度调整。2026年上半年或是其调整红利释放期。其核心举措包括：一是聚焦省内市场，将库存周转周期从3个月缩短至2.5个月，合同负债环比增长12%，渠道信心显著修复；二是产品矩阵优化，梦之蓝M6+控量稳价，第七代海之蓝上市三个月在苏豫两地销量突破1200万瓶，高线光瓶酒亦表现亮眼。凭借7万口窖池与70万吨老酒储备的产能护城河，洋河在行业底部积蓄了较强的反弹动能。
今世缘：百亿之后，攻坚克难。 作为“苏酒老二”，今世缘2025年营收突破百亿，省内市占率提升至17%。2026年公司战略从追求绝对数字转向关注市场占有率，提出打赢“四大攻坚战”。其产品端亮点突出：淡雅国缘已成为江苏省内百元价格带第一大单品，并在2025年第二季度阶段性超越“对开”成为公司第二大单品。为应对消费结构变化，公司规划推出卡位300-400元的“三开”新品，进一步完善产品矩阵。省外市场方面，安徽、山东已实现双位数增长，但全国化仍处布局导入期。
对比而言，洋河凭借更深的品牌积淀与更彻底的渠道改革，在行业底部展现出更强的经营韧性；今世缘则依托大单品“淡雅”在百元价格带的统治力，以及省内宴席场景的深耕（五一宴席接单会战），实现了优于大盘的增长。
三、 消费趋势：场景重构与群体迭代 2026上半年江苏白酒市场消费端呈现三大结构性变化，这深刻影响了两大龙头的策略走向。
第一，场景从商务宴请向家庭、自饮迁移。 茅台在江苏四城的调研极具代表性：飞天茅台市场价格稳定在1700-1800元，金融属性加速褪去，回归真实饮用场景。家宴、纪念日定制、甚至烧烤摊等“烟火气”场景成为高端白酒新增量。此趋势同样作用于苏酒，今世缘重点发力婚寿宴等宴席场景，单桌饮酒消费水平小幅回落，但整体场次占比提升。
第二，消费群体迭代与价格带承压分化。 国海证券研报指出，85后、95后成为消费主力，更看重口感与性价比。消费更趋理性导致价格带表现分化：100元以内的大众价格带（今世缘淡雅、洋河海之蓝）和800元以上的高端价格带韧性较强，而200-500元次高端政商务价格带压力最大。今世缘“四开”及以上产品承压，淡雅却实现逆势增长，正是这一趋势的典型印证。
第三，渠道从压货模式转向动销驱动。 酒企普遍不再强制压货，而是通过数字化手段（如开瓶扫码）刺激终端动销。洋河、今世缘均主动降低渠道库存，回款进度慢于往年。这一转变短期影响报表收入，但中长期有利于行业健康可持续发展。
四、 展望与投资启示 展望2026年下半年，江苏白酒市场有望在低基数效应下迎来动销同比改善。两大关键观察点：一是中秋国庆旺季动销验证，能否在同比低基数下实现正增长；二是库存周期拐点，三季度能否如期迎来新的库存周期起点。
投资策略上，建议关注两条主线：
经营韧性龙头：洋河股份作为苏酒定海神针，调整红利释放下业绩企稳确定性较高。
大单品突破型企业：今世缘凭借淡雅国缘在百元价格带的强势地位，及宴席场景的深耕，有望在区域竞争中持续提升份额。
风险提示：消费复苏不及预期、行业库存去化慢于预期、竞争加剧导致费用率上升。
